Algumas lições que aprendemos com o pedido de IPO da Aggreko.

Momento e preço do IPO

Nada foi divulgado ainda sobre o cronograma e a escala da oferta de ações, embora o documento arquivado na SEC sugira que as ações serão colocadas à venda antes do final de 2026.

Da mesma forma em relação ao preço, a faixa de preço e o número de ações a serem oferecidas não foram divulgados.

Segundo o documento, ambos os proprietários de capital privado, I Squared e TDR Capital, manterão uma participação acionária após a abertura de capital, mas não especifica qual será a porcentagem.

Grupos geradores Aggreko sendo utilizados no Campeonato Aberto de Golfe do Reino Unido em St Andrews, Reino Unido, em 2022.

Comentários do setor desde o pedido de abertura de capital sugerem que o IPO poderia avaliar a Aggreko entre US$ 15 e US$ 20 bilhões e arrecadar US$ 1,5 bilhão.

Tamanho do mercado de energia

A Aggreko afirmou que o mercado atual para seus serviços – o mercado endereçável disponível (SAM, na sigla em inglês) – é de US$ 49 bilhões e a previsão é de que cresça para US$ 124 bilhões até 2040.

“As redes elétricas globais estão obsoletas e com investimentos insuficientes, incapazes de acompanhar a crescente demanda por eletrificação”, afirmou a empresa.

“Isto representa uma oportunidade de crescimento estrutural de várias décadas, em todos os setores, que agora está sendo amplificada pelo aumento da capacidade dos centros de dados.”

Prevê-se que as Américas e a Europa apresentem o maior potencial de crescimento, com uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) estimada em 8% e 7%, respectivamente, entre 2025 e 2030.

Em termos do mercado total potencial, a Aggreko identifica uma área-chave de crescimento como sendo a de "energia semipermanente". A empresa estima que o valor de mercado seja de US$ 12 bilhões em 2025 e que quintuplique para US$ 62 bilhões em 2050. O grande salto nesse segmento está previsto para ocorrer entre 2030 e 2040.

A Aggreko é uma empresa de aluguel?

O CEO Blair Illingworth disse recentemente a analistas que a Aggreko não é uma empresa de aluguel; “nós fornecemos soluções de longo prazo e soluções muito complexas.

“Obviamente, o aluguel de equipamentos faz parte disso, mas eu não nos compararia a outras empresas de locação. E se você analisar nosso crescimento e nossa matriz de retornos, verá que não há comparação com uma empresa de locação.”

As definições de aluguel se tornam complexas quando se trata de empresas especializadas como a Aggreko, onde a expertise técnica e a contribuição da engenharia são componentes essenciais do serviço.

Foto: Aggreko

No caso da Aggreko, a visão de Illingworth é corroborada pela duração média de seus contratos. O documento de abertura de capital detalha que metade de seus contratos tem duração superior a um ano e 30% a mais de três anos. Apenas 6% de seus contratos têm duração inferior a 30 dias e 10% entre um e três meses.

O aluguel é uma parte fundamental do negócio da Aggreko, mas o termo claramente não faz jus à abrangência de seus serviços.

Investimento de capital para a frota e uma nova unidade fabril

No período de um ano até o início de janeiro, cerca de 86% do capital de crescimento da Aggreko foi utilizado em seus negócios na Europa e nas Américas, suas duas maiores regiões.

No entanto, o IPO afirma que a empresa está se expandindo seletivamente em alguns mercados emergentes, como a Índia.

A empresa afirmou: “Espera-se que o mercado endereçável global (SAM) da Índia cresça 1,6 vezes até 2030, e estamos construindo uma nova unidade fabril no país para fornecer equipamentos de menor custo para a Índia e outros mercados emergentes onde observamos uma demanda crescente.

“Também recrutamos novas equipes de gestão locais para buscar o crescimento em outras regiões de mercado emergentes.”

No ano encerrado em 4 de julho de 2026, a empresa investiu, em valor bruto, US$ 572 milhões em sua frota de equipamentos, dos quais US$ 422 milhões foram destinados ao crescimento. As Américas representaram 70% desse valor, com o restante dividido quase igualmente entre a Europa e o resto do mundo.

O documento de abertura de capital (IPO) afirma que o investimento em expansão (CapEx) foi direcionado principalmente para a frota de controle de temperatura (US$ 70 milhões), geradores a diesel/HVO (US$ 68 milhões), geradores a gás (US$ 48 milhões) e projetos de energia solar (US$ 46 milhões).

Foco em data centers

Quase 20% da receita da Aggreko no primeiro semestre deste ano foi gerada por projetos de data centers, principalmente nos EUA. Blair Illingworth disse a analistas que a empresa espera que a onda de crescimento de data centers se repita na Europa e na Ásia em cerca de 18 meses.

No pedido de abertura de capital, a empresa cita uma pesquisa da Agência Internacional de Energia (IEA) que estima que o consumo de eletricidade de centros de dados focados em inteligência artificial aumentou em aproximadamente 50% no ano passado.

A AIE (Agência Internacional de Energia) prevê que a demanda total de eletricidade proveniente de centros de dados dobrará, passando de 485 TWh em 2025 para 950 TWh em 2030, e que o consumo de eletricidade de centros de dados focados em IA (Inteligência Artificial) triplicará nesse período.

Geradores de gás na frota global da Aggreko. (Imagem: Aggreko)

“As longas filas de espera para conexão à rede elétrica e os prazos de expansão da mesma estão levando os desenvolvedores de data centers a avaliar cada vez mais a geração de energia no local, incluindo configurações híbridas que combinam geração e armazenamento no local com uma conexão à rede”, afirmou a Aggreko no prospecto do IPO.

Para projetos de centros de dados, a empresa fornece geradores, bancos de carga, chillers e equipamentos auxiliares.

“Temos fortes relações com hiperescaladores e grandes empresas de colocation, o que nos posiciona bem para capturar o crescimento neste setor”, disse Aggreko.

“Estamos também a aproveitar as oportunidades criadas pelo facto de as exigências energéticas do setor dos centros de dados agravarem os défices de fornecimento da rede em todo o mercado, proporcionando-nos novas oportunidades de crescimento em muitos outros setores.”

O pedido de IPO pode ser encontrado no site da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) pesquisando por Aggreko Inc.