Élection présidentielle américaine : et si Trump gagnait ?

Le marché locatif américain est sur le point de poursuivre sa croissance, malgré de nombreuses incertitudes économiques, dont la moindre n'est pas la prochaine élection présidentielle qui se termine le 5 novembre.

Certains experts du secteur affirment que le processus électoral en lui-même constitue un obstacle, tandis que son résultat aura peu d'impact à long terme. « En règle générale, les années électorales sont difficiles et l'incertitude est préoccupante pour le secteur de la construction », explique Josh Nickell, vice-président de l'American Rental Association (ARA). « Cela dit, peu importe ce qui se passe. La question est simplement de savoir si c'est terminé et comment réagir à la décision prise. »

Des drapeaux soutenant le candidat républicain à la présidence et ancien président américain Donald Trump flottent au vent alors qu'ils sont en vente chez un vendeur ambulant à Fallbrook, en Californie, aux États-Unis, le 27 août 2024. (Photo : REUTERS/Mike Blake)

Il poursuit : « On a souvent l'impression que si ceci ou cela arrive, la situation s'améliorera ou empirera… » Mais en réalité, le marché gère plutôt bien l'actualité, mais il n'aime pas l'ignorance. On constate souvent un léger ralentissement à l'approche d'un cycle électoral. »

Pourtant, de nombreux professionnels du secteur s'interrogent sur l'état de l'économie américaine, et plus particulièrement du marché de la construction, après les élections. La course était serrée avant la Convention nationale démocrate, qui s'est tenue du 19 au 22 août à Chicago, Harris devançant désormais Trump d'une courte avance selon les derniers sondages.

Malgré ce que suggèrent les sondages, le secteur de la construction est traditionnellement conservateur. S'il remportait un second mandat, quelles seraient les conséquences de la présidence du candidat républicain Trump pour les entreprises de construction et de location américaines ?

Extension potentielle des réductions d'impôts

L'une des lois les plus importantes adoptées par l'administration Trump est la loi sur les réductions d'impôts et l'emploi (TCJA), entrée en vigueur en 2018, modifiant le Code des impôts des États-Unis de 1986.

L'implication majeure pour le secteur de la construction est venue d'un nouveau taux d'imposition forfaitaire (21 %) par rapport à un taux d'imposition à plusieurs niveaux allant de 15 % à 39 %, selon le montant du revenu imposable d'une entreprise.

Certains aspects de la législation fiscale favorisaient également les entreprises ayant des activités à l'étranger. Aux États-Unis, la loi a transformé un système fiscal mondial en un système territorial, dans lequel chaque filiale d'une société est imposée au taux du pays où elle est légalement établie (à l'exception de la différence entre le taux d'imposition généralement plus élevé aux États-Unis et le taux d'imposition plus faible du pays où la société est établie).

Certaines parties de la loi fiscale devraient expirer pour les particuliers en 2025, mais les réductions d'impôt sur les sociétés sont permanentes jusqu'à ce qu'elles soient (si jamais) modifiées par la loi.

Le gouverneur républicain de Virginie, Glenn Youngkin, a déclaré que son parti souhaitait vivement renouveler la TCJA. « Nous ne pouvons pas laisser les réductions d'impôts Trump-Ryan expirer », a-t-il déclaré, faisant référence à Paul Ryan, alors président de la Chambre des représentants des États-Unis, qui avait défendu le projet de loi, désormais adopté.

S'il est élu, Trump remplacera probablement la loi expirante par une nouvelle (concernant les particuliers) ou prendra des mesures pour prolonger la loi existante. De plus, il est possible qu'un futur président Trump envisage également de modifier les taux d'imposition des sociétés, bien qu'aucune annonce n'ait été faite à ce stade de sa campagne.

Ritchie a déclaré que l'incertitude entourant l'impôt sur les sociétés peut créer un gel des activités commerciales chez certains, tout en inspirant une vague de fusions et acquisitions (MA) avant les élections.

« Ils ne savent pas ce qui va changer », a déclaré Ritchie. « On exerce une pression énorme sur les fusions-acquisitions pour qu'elles aboutissent, car on connaît la situation actuelle du marché. »

Politique commerciale et importation de matériaux

L’une des principales initiatives de la présidence Trump a été la mise en œuvre d’une politique économique « America First », qui incluait l’abandon par le pays des accords de libre-échange multilatéraux et l’adoption d’accords commerciaux bilatéraux (échange de biens entre deux nations).

Dans le cadre de cette politique, l'administration Trump a imposé des droits de douane drastiques sur les marchandises importées, notamment en provenance de Chine, notamment des matériaux essentiels au secteur de la construction : panneaux solaires, acier et aluminium. Si la quasi-totalité des pays importateurs de marchandises aux États-Unis ont été frappés de droits de douane, les importations chinoises ont été les plus fortement taxées et les taux les plus élevés.

Les dirigeants du parti ont clairement indiqué qu'ils voyaient toujours un « déséquilibre » entre les importations et les exportations américaines.

Le député républicain du Wisconsin, Bryan Steil, a déclaré lors d'un panel politique organisé dans une usine Komatsu à Milwaukee pendant la Convention nationale républicaine : « Nous avons eu des accords commerciaux qui ont été conclus.

Le député américain Bryan Steil, du Wisconsin, affirme que tous les accords commerciaux n'ont pas bénéficié aux travailleurs américains. (Image : Mitchell Keller)

Cela n'a parfois pas été bénéfique pour les travailleurs américains par le passé. Et nous devons veiller à ce que ce soit libre, équitable et réciproque.

Steil a ajouté que, pour les fabricants en particulier, encourager les exportations de produits innovants fabriqués aux États-Unis est l'objectif ultime de la politique commerciale du parti.

« L’accès des entreprises américaines aux marchés étrangers est un élément clé de cet objectif, et je pense que le président Trump a été un grand leader à cet égard. »

Les partisans du libre-échange ont critiqué Trump pendant son mandat et ont continué à affirmer que le soutien de Biden aux tarifs douaniers sur les matériaux chinois importés est anticoncurrentiel et entrave la croissance.

Michelle Ritchie, responsable des transactions sur les produits industriels auprès du cabinet de conseil mondial PwC, a déclaré à Construction Briefing que des tarifs plus élevés pourraient alimenter des chiffres d'inflation déjà élevés.

« Nous sommes confrontés à l'inflation, et si les tarifs douaniers commencent à changer, ce sera la même chose, et nous ne la considérons pas comme une priorité, car elle est liée à l'inflation », a expliqué Ritchie. « De ce point de vue, l'économie est véritablement mondiale. »

Suite aux récentes répercussions des droits de douane, Ritchie s'attend à ce que les entreprises continuent d'investir dans les services et produits essentiels, mais réduisent leurs investissements ailleurs. « Certains des plus grands entrepreneurs, et même certains des plus grands constructeurs de maisons, envisagent notamment des désinvestissements, parfois massifs », a-t-elle déclaré.

Bien que l’analyse économique de la politique tarifaire de Trump soit mitigée, il y avait (apparemment) un partisan surprise de cette politique : Joe Biden.

Biden a assoupli une grande partie des droits de douane de l'ère Trump, notamment pour les gouvernements des alliés des États-Unis, mais il s'est réengagé à imposer ces taxes sur les produits chinois en mai dernier. Non seulement Biden a maintenu les droits de douane de plus de 300 milliards de dollars mis en place par son prédécesseur, mais il a également ajouté 18 milliards de dollars supplémentaires à une nouvelle liste de produits chinois soumis à des droits de douane, notamment les véhicules électriques, les batteries, les semi-conducteurs, les cellules solaires et les grues de quai.

Bien qu’il soit difficile de prévoir exactement à quoi ressemblerait un autre cycle de guerre commerciale entre Trump et la Chine, la présidence de Trump ne devrait pas être trop radicalement différente à cet égard de l’administration Biden actuelle, du moins à court terme.

Déréglementation, notamment en matière de protection de l'environnement

La déréglementation est sans doute le sujet de discussion le plus important pour les républicains.

Ritchie de PwC a déclaré qu'elle avait le sentiment que les changements futurs du code des impôts et la déréglementation de l'industrie étaient les « deux plus grands leviers » des prochaines élections, mais que ce dernier était peut-être le plus important.

Durant le premier mandat de Trump, la déréglementation de l’industrie était une priorité absolue, mais aucun secteur n’a été aussi complètement assoupli que les secteurs de l’énergie et du climat.

Le décret 13771 (2017) fut l'un des instruments de déréglementation les plus brutaux utilisés par Trump ; il imposait à tout ministère ou agence gouvernementale de supprimer deux réglementations s'il souhaitait en mettre en œuvre une nouvelle. Ce décret a été annulé par Biden dès son entrée en fonction, mais si Trump l'emportait en novembre prochain, il est quasiment certain que ce même décret (ou un similaire) referait surface.

Cependant, Ritchie a averti que, même si Trump remporte la présidence, un Congrès divisé est moins susceptible d’adopter des mesures de déréglementation extrêmes.

De plus, des sujets comme l'abrogation de la loi Davis-Bacon (DBA) – une loi fédérale américaine réglementant les salaires – ne peuvent être annulés unilatéralement par un président. Cette loi, votée en 1931, impose le versement des salaires en vigueur aux ouvriers travaillant sur les chantiers de travaux publics.

À l'heure actuelle, une action en justice intentée par l'Associated General Contractors of America a suspendu une décision de l'ère Biden concernant le DBA ; en termes simples, les tribunaux ont statué que les contrats fédéraux doivent explicitement mentionner les dispositions du DBA et qu'elles ne peuvent être implicitement incluses dans tous les contrats fédéraux. De plus, cette suspension met fin à l'obligation pour les entreprises de verser les salaires en vigueur aux fournisseurs de matériaux hors site (y compris les ouvriers d'usine) et aux chauffeurs routiers.

Bien que les partisans de la déréglementation puissent être déçus par le fait que la DBA ne soit probablement pas immédiatement et complètement abrogée, Ritchie a noté que de nombreux entrepreneurs pourraient en fait trouver du réconfort dans la cohérence.

« Si la Maison Blanche et le Congrès ne sont pas le même parti, [les entrepreneurs] se sentent beaucoup plus à l'aise avec le fait que rien ne changera, et alors il ne s'agit que de business », a-t-elle ajouté.

Adaptabilité de l'industrie

En fin de compte, Ritchie a déclaré que l'industrie est capable de s'adapter aux politiques et fera de son mieux, peu importe qui occupera le bureau ovale en 2025. Mais, en attendant que cela se produise, elle a déclaré que les entrepreneurs sont susceptibles de protéger et d'isoler leurs entreprises dans les mois à venir avant les élections, ce qui pourrait avoir des effets en aval sur la location d'équipement.

« Ce n’est pas tant une question de savoir où vont les politiques, car nous pouvons déterminer les politiques et les gens peuvent réagir à cela, mais c’est une question d’incertitude du changement, et c’est ce qui arrête les gens », a-t-elle déclaré.