Ce que nous avons appris du dossier d'introduction en bourse d'EquipmentShare

Qui contrôlera l'entreprise après l'introduction en bourse ?

Les frères et cofondateurs Jabbok et Willy Schlacks, qui ont créé l'entreprise en 2025, détiendront des actions « B » et formeront un groupe de vote qui créera une « société contrôlée », ce qui signifie qu'ils resteront à la tête de l'entreprise après l'introduction en bourse.

L'offre comprendra des actions de catégorie « A », chacune donnant droit à un vote, et des actions de catégorie « B », détenues exclusivement par les frères Schlacks, qui donneront chacune droit à 20 votes. Le document ne précise pas le nombre d'actions de catégories A et B qui seront émises, mais il indique clairement que les frères conserveront le contrôle.

Les frères Jabbok (à gauche) et Willy Schlacks, cofondateurs d'EquipmentShare. (Image : EquipmentShare)

Quel montant l'introduction en bourse permettra-t-elle de récolter ?

Le document d'introduction en bourse ne fournit pas de prix indicatif pour ses actions, mais les spéculations du marché suggèrent qu'il pourrait lever 800 millions de dollars américains, voire plus, lors de son entrée en bourse début 2026.

Renaissance Capital, spécialiste des informations de marché sur les introductions en bourse, estime que l'opération permettra de lever 800 millions de dollars, tandis que Bloomberg rapporte qu'elle pourrait rapporter plus d'un milliard de dollars.

Les actions de catégorie A seront négociées sur le Nasdaq Global Select Market sous le symbole boursier EQPT.

Quant à la valeur marchande de l'entreprise, Forge Global, la plateforme en ligne d'achat et de vente d'actions, évalue EquipmentShare à 5,6 milliards de dollars.

Pourquoi cette entreprise prévoit-elle une introduction en bourse ?

Dans une interview accordée à International Rental News en début d'année, Willy Schlacks a déclaré : « Compte tenu de notre envergure et de nos ambitions, nous sommes convaincus que le statut de société cotée en bourse offre un environnement bien plus favorable. L'accès au capital, que ce soit par le biais de financements par emprunt ou par actions, est beaucoup plus rapide et simple qu'avec une société privée. »

« Tout est transparent. Les informations sont connues à l'avance, les échanges sont beaucoup plus rapides et l'accès aux capitaux est bien plus rapide et économique. C'est donc un atout majeur pour nous. Cela nous permet de consacrer plus de temps à nos clients, et c'est une motivation essentielle. »

Et dans une lettre incluse dans le dossier d'introduction en bourse, les frères ont écrit : « EquipmentShare est née d'une conviction commune : celle de voir l'industrie que nous aimions alourdie par un chaos réactif, des coûts croissants et une production stagnante.

« Nous étions convaincus que si nous pouvions créer une plateforme offrant une visibilité sur les trois domaines clés de la construction – les personnes, les équipements et les matériaux – nous pourrions impulser le prochain bond en avant en matière de productivité dans le secteur de la construction. »

« Cela a nécessité une intégration verticale complète : concevoir la technologie, mettre en place la logistique et exploiter le service et la location ; des réseaux qui, ensemble, définissent l’expérience client. »

Équipements de climatisation du parc d'EquipmentShare. (Image : EquipmentShare)

Le communiqué poursuit : « Nous ouvrons la porte à de nouveaux investisseurs pour qu’ils nous rejoignent dans notre aventure. Nous avons une vision claire pour étendre notre présence à 700 points de location [d’ici cinq ans], généraliser l’adoption de notre technologie et de nos solutions pour les chantiers, et positionner Equipment Share pour saisir les opportunités offertes par les 7 000 milliards de dollars de projets américains actuellement en développement. »

Comment ses revenus sont-ils générés ?

Pour les neuf mois clos le 30 septembre de cette année, EquipmentShare a enregistré un chiffre d'affaires de 2,807 milliards de dollars. Ce montant se compose de 1,74 milliard de dollars de revenus locatifs, soit 62 % du total, suivis de 790 millions de dollars de ventes d'équipements (voir plus bas), 197 millions de dollars de pièces détachées et de services, et 34,7 millions de dollars de services télématiques (via sa plateforme T3).

La société a enregistré une perte nette de 25,2 millions de dollars, malgré un bénéfice d'exploitation de 117,9 millions de dollars. Son EBITDA s'est établi à 423 millions de dollars sur les neuf premiers mois de l'année. Elle a également publié un EBITDA de 806,6 millions de dollars pour son segment de location de matériel, soit une marge d'EBITDA de 41,3 %.

À quelle vitesse sa croissance a-t-elle été observée ?

EquipmentShare a enregistré un taux de croissance annuel composé de 140 % de son chiffre d'affaires depuis sa création en 2015. Les ventes en 2020 s'élevaient à 500 millions de dollars, pour atteindre 1,7 milliard de dollars en 2022 et 3,8 milliards de dollars en 2024.

Ses revenus de 2,8 milliards de dollars pour les neuf premiers mois de cette année sont supérieurs de 27 % à ceux de la même période en 2024, les revenus locatifs ayant augmenté de 29,7 %. Ses revenus télématiques ont augmenté de 55,6 % sur un an pour atteindre 34,7 millions de dollars.

Au moment du dépôt, elle comptait 373 points de location aux États-Unis, 7 768 employés et 325 000 équipements gérés par sa plateforme technologique T3.

Sa propre flotte gérée comprend 235 000 équipements, ce qui suggère que 90 000 machines supplémentaires appartenant à des clients sont sur la plateforme télématique T3.

Outre les ventes de nouveaux équipements, l'entreprise possède également une activité de quincaillerie et de matériaux de construction en forte croissance, qui a généré 41,4 millions de dollars au cours des neuf premiers mois de cette année.

Jabbok Schlacks, cofondateur et PDG d'EquipmentShare, photographié lors du salon Bauma 2019 en Allemagne. (Image : IRN)

Ce chiffre représente presque le double de celui de la même période en 2024 et s'explique en grande partie par un doublement, à 22, du nombre de magasins de détail de matériaux de construction et de quincaillerie.

Détails sur le programme OWN de propriété de flotte

Environ la moitié du parc de 8,1 milliards de dollars d'EquipmentShare appartient à des investisseurs tiers dans le cadre du programme OWN. Ces investisseurs perçoivent une part des revenus locatifs générés par le matériel, et EquipmentShare conserve une option de rachat à l'échéance du contrat, généralement après cinq à sept ans.

Les versements du programme OWN se sont élevés à 512,3 millions de dollars pour les neuf mois clos le 30 septembre 2025, soit une augmentation de 78,1 % par rapport à l'année précédente.

« Le programme OWN améliore notre efficacité en matière de capital, élargit notre accès aux équipements et nous permet de développer notre plateforme avec un investissement réduit dans notre bilan », indique le document.

Il convient de noter que les ventes d'équipements représentent une part importante de son chiffre d'affaires total, soit 790 millions de dollars pour les neuf mois clos le 30 septembre. Cependant, ce montant inclut les livraisons de machines aux investisseurs du programme OWN, lesquelles restent gérées par EquipmentShare au sein de son parc. À titre d'exemple, une seule transaction avec un investisseur OWN a représenté 310 millions de dollars sur les 790 millions de dollars de chiffre d'affaires.

Qui sont ses clients ?

Plus de 50 % de ses clients sont des entreprises nationales, et 36 % sont des entreprises régionales. Seuls 10 % sont des entrepreneurs et des constructeurs locaux.

Environ 60 % des revenus d'EquipmentShare sont générés par des projets non résidentiels, d'infrastructure et gouvernementaux, 27 % provenant de clients industriels, 7 % de clients résidentiels et 5 % de bâtiments de bureaux non résidentiels.

Où voit-elle son potentiel de croissance ?

Outre la croissance de son activité de location pure – avec un réseau de dépôts visant à atteindre 700 sites aux États-Unis d'ici cinq ans – la société considère sa plateforme de données T3 et les données qu'elle collecte comme une opportunité majeure.

« T3 génère un ensemble de données exceptionnellement riche sur l'ensemble du chantier, sur lequel nos entrepreneurs s'appuient pour obtenir des informations telles que le coût total de possession, l'efficacité des machines et la maintenance prédictive. Nous prévoyons que ce modèle d'abonnement continuera de se développer de manière significative à mesure que nous débloquerons de nouveaux modules d'analyse, des informations prédictives et des outils de décision basés sur l'IA qui aideront les entrepreneurs à réduire leurs coûts et à améliorer les performances de leur flotte », indique le document d'introduction en bourse.

EquipmentShare propose des outils numériques pour les mégaprojets, comme cet outil de visualisation pour un parc de location sur site. (Image : EquipmentShare)

Elle a ajouté qu'elle était « prête à saisir la demande croissante de services financiers spécifiques aux chantiers et de solutions de financement d'équipements grâce aux données que nous collectons. À mesure que nous nous développons, nous prévoyons que l'assurance intégrée, les prêts d'équipements et le soutien à la souscription deviendront une source importante de revenus récurrents et à marge élevée. »

Elle entrevoit également une « réelle opportunité » de commercialiser le matériel tiers et les revenus d'abonnement qui ont généré 20,7 millions de dollars de revenus en 2024.

Cela implique d'installer des dispositifs télématiques et de donner accès à sa plateforme T3 sur des équipements appartenant à des sociétés tierces, y compris ses clients entrepreneurs.

À quoi ressemble un dépôt EquipmentShare typique ?

Un dépôt type emploiera 20 personnes et générera des revenus de location et de services d'environ 16 millions de dollars (pour ses sites les plus anciens). Il disposera d'une flotte de location d'une valeur de 40 millions de dollars et de camions, remorques et camionnettes d'assistance d'une valeur de 4 millions de dollars.

L'équipe sera composée d'un directeur général, d'un responsable du service après-vente, de deux coordinateurs de location, de quatre chauffeurs, d'un coordinateur de parc, de trois représentants commerciaux et de huit mécaniciens.

Son dépôt « modèle » sera situé sur un site de 5 acres (2 hectares) avec un bureau de 2 500 pieds carrés (230 m²) et un atelier de 10 000 pieds carrés (930 m²).

Cible-t-il les locations spécialisées ?

La location de pompes figure parmi les services spécialisés proposés par EquipmentShare. (Image : EquipmentShare)

Les équipements spécialisés représentent désormais environ 15 % de la flotte d'EquipmentShare, en valeur, contre 10 % il y a deux ans.

Dans son document, la société a déclaré : « Nous… développons notre présence dans des secteurs spécialisés, tels que le CVC, les pompes et la production d'énergie.

« Ces catégories d’équipements sont souvent des éléments critiques, notamment sur des chantiers comme les centres de données, où les temps d’arrêt peuvent bloquer l’avancement de l’ensemble du projet. »