Ce que nous avons appris du dossier d'introduction en bourse d'Aggreko

Calendrier et prix de l'introduction en bourse

Rien n'a encore été rendu public concernant le calendrier et l'ampleur de l'offre d'actions, bien que le document déposé auprès de la SEC suggère que des actions seront mises en vente avant la fin de 2026.

De même, concernant le prix, la fourchette de prix et le nombre d'actions offertes n'ont pas été rendus publics.

Selon le document déposé, ses deux actionnaires de capital-investissement, I Squared et TDR Capital, conserveront une participation après l'introduction en bourse, mais le montant de cette participation n'est pas précisé.

Des groupes électrogènes Aggreko sont utilisés lors de l'Open de golf du Royaume-Uni à St Andrews, au Royaume-Uni, en 2022.

Les commentaires du secteur depuis le dépôt de la demande suggèrent que l'introduction en bourse pourrait valoriser Aggreko entre 15 et 20 milliards de dollars américains et lever 1,5 milliard de dollars.

Taille du marché de l'énergie

Aggreko a déclaré que le marché actuel de ses services – le marché adressable desservi (SAM) – est de 49 milliards de dollars américains et devrait atteindre 124 milliards de dollars d’ici 2040.

« Les réseaux électriques mondiaux sont vétustes et sous-investis, incapables de suivre le rythme de la demande croissante d'électrification », a déclaré l'entreprise.

« Cela représente une opportunité de croissance structurelle sur plusieurs décennies, dans tous les secteurs d'activité, qui est aujourd'hui amplifiée par l'augmentation de la capacité des centres de données. »

Les Amériques et l'Europe devraient présenter le plus fort potentiel de croissance, avec un TCAC prévisionnel de 8 % et 7 % respectivement, de 2025 à 2030.

Concernant le marché potentiel total, Aggreko identifie un segment de croissance clé : « l’énergie semi-permanente ». Ce marché, estimé à 12 milliards de dollars en 2025, devrait quintupler pour atteindre 62 milliards de dollars d’ici 2050. La plus forte progression est prévue entre 2030 et 2040.

Aggreko est-elle une entreprise de location ?

Le PDG Blair Illingworth a récemment déclaré aux analystes qu'Aggreko n'était pas une entreprise de location ; « nous fournissons des solutions à long terme et des solutions très complexes.

« Bien sûr, la location de matériel en fait partie, mais je ne nous comparerais pas aux autres sociétés de location. Et si vous regardez notre croissance et notre rentabilité, vous constaterez qu'il n'y a pas de comparaison possible avec une société de location. »

La définition de la location se complique lorsqu'il s'agit d'entreprises spécialisées comme Aggreko, où l'expertise technique et l'apport d'ingénierie sont des composantes essentielles du service.

Photo : Aggreko

Dans le cas d'Aggreko, l'analyse d'Illingworth est corroborée par la durée moyenne de ses contrats. Le document d'introduction en bourse précise que la moitié des contrats ont une durée supérieure à un an et 30 % supérieure à trois ans. Seuls 6 % des contrats ont une durée inférieure à 30 jours et 10 % comprise entre un et trois mois.

La location est un élément clé de l'activité d'Aggreko, mais ce terme ne rend clairement pas pleinement justice à l'étendue de ses services.

Investissements dans la flotte et une nouvelle usine de fabrication

Au cours de l'année écoulée jusqu'au début du mois de janvier, environ 86 % du capital de croissance d'Aggreko a été utilisé pour ses activités en Europe et en Amérique, ses deux principales régions.

Cependant, le document d'introduction en bourse indique que l'entreprise se développe de manière sélective sur certains marchés émergents, comme l'Inde.

La société a déclaré : « Le marché adressable spécifique (SAM) de l'Inde devrait croître de 1,6 fois d'ici 2030, et nous y construisons une nouvelle usine de fabrication afin de fournir des équipements à moindre coût à l'Inde et à d'autres marchés émergents où nous constatons une demande croissante. »

« Nous avons également recruté de nouvelles équipes de direction locales afin de poursuivre notre croissance sur d'autres marchés émergents. »

Au cours de l'exercice clos le 4 juillet 2026, la société a investi 572 millions de dollars (montant brut) dans son parc d'équipements, dont 422 millions de dollars en investissements de croissance. Les Amériques ont représenté 70 % de ce montant, le reste étant réparti presque équitablement entre l'Europe et le reste du monde.

Le document d'introduction en bourse indique que les dépenses d'investissement pour la croissance ont été principalement investies dans une flotte de contrôle de température (70 millions de dollars), des générateurs diesel/HVO (68 millions de dollars), des générateurs à gaz (48 millions de dollars) et des projets solaires (46 millions de dollars).

centre de données

Au premier semestre, près de 20 % du chiffre d'affaires d'Aggreko provenait de projets de centres de données, principalement aux États-Unis. Blair Illingworth a indiqué aux analystes que l'entreprise s'attendait à ce que cette croissance du marché des centres de données se répète en Europe et en Asie d'ici 18 mois environ.

Dans son document d'introduction en bourse, la société cite une étude de l'Agence internationale de l'énergie (AIE) estimant que la consommation d'électricité des centres de données axés sur l'IA a augmenté d'environ 50 % l'année dernière.

L'AIE prévoit que la demande totale d'électricité des centres de données doublera, passant de 485 TWh en 2025 à 950 TWh en 2030, et que la consommation d'électricité des centres de données axés sur l'IA triplera au cours de cette période.

Générateurs de gaz dans la flotte mondiale d'Aggreko. (Image : Aggreko)

« Les longues files d'attente pour le raccordement au réseau et les délais d'expansion de ce dernier incitent de plus en plus les développeurs de centres de données à évaluer la production sur site, y compris les configurations hybrides qui combinent production et stockage sur site avec un raccordement au réseau », a déclaré Aggreko dans le document d'introduction en bourse.

Pour les projets de centres de données, l'entreprise fournit des générateurs, des bancs de charge, des refroidisseurs et des équipements auxiliaires.

« Nous entretenons des relations solides avec les hyperscalers et les grands acteurs de la colocation, ce qui nous place en bonne position pour tirer profit de la croissance de ce secteur », a déclaré Aggreko.

« Nous tirons également profit des opportunités créées par la demande croissante en électricité du secteur des centres de données, qui aggrave les pénuries d'approvisionnement du réseau électrique sur l'ensemble du marché, ce qui nous offre de nouvelles perspectives de croissance dans de nombreux autres secteurs. »

Le document d'introduction en bourse peut être trouvé sur le site Web de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis en recherchant Aggreko Inc.