6 choses que nous avons apprises des résultats du deuxième trimestre de United Rentals

En tant que plus grande entreprise de location de matériel en Amérique du Nord, les résultats d'United Rentals sont surveillés de près, car ils constituent un indicateur clé pour le secteur de la construction dans la région. De nombreuses entreprises de location étant privées et non tenues de publier leurs chiffres, les résultats de l'entreprise offrent un aperçu rare de la situation du marché. En juin, son plus proche concurrent, Ashtead Group – propriétaire de Sunbelt Rentals et deuxième acteur mondial – a annoncé une baisse de 5 % de son bénéfice annuel avant impôts malgré une hausse des revenus locatifs.

Voici six choses que nous avons apprises des derniers résultats de United Rentals :

1. Les infrastructures à grande échelle et la demande énergétique génèrent des profits

La demande provenant de projets d'infrastructure, industriels et énergétiques de grande envergure aux États-Unis a contribué à la hausse des bénéfices d'United Rentals au cours du trimestre clos fin juin 2025, compensant les pressions inflationnistes sur les coûts de livraison, de main-d'œuvre et d'amortissement, a annoncé la société le 23 juillet. Elle a également bénéficié d'une indemnité de 52 millions de dollars US, largement relayée par les médias, suite à l'annulation du projet d'acquisition très médiatisé de H&E Equipment Services.

2. Les locations spécialisées continuent de générer une croissance à deux chiffres
Le segment des locations spécialisées d'United Rentals a enregistré une hausse de 14 % de ses revenus locatifs sur un an, atteignant un record de 1,15 milliard de dollars. La demande a été particulièrement forte pour les grands projets nécessitant des équipements et une expertise technique spécialisés, notamment dans les domaines de l'électricité et du CVC, de la sécurité des tranchées et des tapis. La marge brute locative a chuté de 220 points de base, à 45,8 %, en raison de la hausse des coûts de livraison et de main-d'œuvre. Cependant, le PDG Matthew Flannery a déclaré que les locations spécialisées demeurent un « moteur de croissance essentiel » pour l'entreprise.

3. Les loyers généraux affichent des gains constants
La division des locations générales a également atteint un record au deuxième trimestre, avec 2,27 milliards de dollars de revenus locatifs, en hausse de 2,7 % sur un an. La bonne tenue de l'activité sur les principaux marchés de la construction a soutenu ces gains, même si les marges ont reculé de 120 points de base à 35,1 %, en raison des pressions inflationnistes sur les coûts.

4. Prévisions révisées concernant la solidité des revenus et des flux de trésorerie
Les prévisions de chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année 2025 ont été revues à la hausse, passant de 15,8 à 16,1 milliards de dollars, soit 100 millions de dollars de plus que les prévisions précédentes. L'EBITDA ajusté est désormais attendu entre 7,3 et 7,45 milliards de dollars, stimulé par la croissance des revenus accessoires et l'indemnité de fin de fusion. Les projections de flux de trésorerie disponibles ont été revues à la hausse d'environ 400 millions de dollars, pour atteindre 2,4 à 2,6 milliards de dollars.

5. Rendements accélérés pour les actionnaires
United Rentals a finalisé un programme de rachat d'actions de 1,5 milliard de dollars et en a lancé un autre de même ampleur. Les rachats prévus pour l'année ont été augmentés de 400 millions de dollars pour atteindre 1,9 milliard de dollars, et l'autorisation totale a été portée à 2 milliards de dollars, laissant une capacité de 350 millions de dollars jusqu'au début de 2026. Depuis le début de l'année, 902 millions de dollars ont été reversés aux actionnaires sous forme de rachats d'actions et de dividendes.

6. Contexte du marché : opportunités et risques
L'entreprise a indiqué que sa croissance au deuxième trimestre s'inscrit dans un contexte de marché de la construction américain contrasté. Les projets d'infrastructures, soutenus par des financements fédéraux et des incitations en faveur des énergies propres, stimulent les travaux publics et les constructions industrielles, tandis que les coûts d'emprunt élevés continuent de freiner certains secteurs du secteur résidentiel. Les tarifs douaniers et les tensions commerciales demeurent un obstacle potentiel, et l'entreprise met en garde contre une possible pression à la hausse sur les coûts d'achat d'équipements.

Flannery a déclaré que la société « poursuivait sur sa lancée jusqu'à la fin de la saison de construction », grâce à des locations spécialisées et à des activités de projets à grande échelle.