Algunas cosas que aprendimos de la solicitud de salida a bolsa de Aggreko

Calendario y precios de la salida a bolsa

Aún no se ha hecho público nada sobre el calendario ni la magnitud de la oferta de acciones, aunque la documentación presentada ante la SEC sugiere que se ofrecerán acciones a la venta antes de finales de 2026.

Del mismo modo, en lo que respecta al precio, ni el rango de precios ni el número de acciones que se ofrecerán se han hecho públicos.

Según la documentación presentada, sus dos propietarios de capital privado, I Squared y TDR Capital, conservarán una participación accionaria después de la salida a bolsa, pero no se especifica el porcentaje.

Los grupos electrógenos Aggreko se utilizarán en el Campeonato Abierto de Golf del Reino Unido en St Andrews, Reino Unido, en 2022.

Los comentarios del sector tras la presentación de la solicitud sugieren que la salida a bolsa podría valorar a Aggreko entre 15.000 y 20.000 millones de dólares estadounidenses y recaudar 1.500 millones de dólares.

Tamaño del mercado energético

Aggreko afirmó que el mercado actual para sus servicios —el mercado direccionable y atendible (SAM, por sus siglas en inglés)— asciende a 49.000 millones de dólares estadounidenses y se prevé que crezca hasta alcanzar los 124.000 millones de dólares en 2040.

“Las redes eléctricas mundiales están obsoletas y carecen de la inversión necesaria, por lo que no pueden seguir el ritmo de la creciente demanda de electrificación”, afirmó la empresa.

“Esto representa una oportunidad de crecimiento estructural a largo plazo, que abarca todos los sectores y que ahora se ve amplificada por el aumento de la capacidad de los centros de datos.”

Se prevé que América y Europa tengan el mayor potencial de crecimiento, con una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) pronosticada del 8% y el 7%, respectivamente, entre 2025 y 2030.

En cuanto al mercado potencial total, Aggreko identifica como área clave de crecimiento la "energía semipermanente". Estima que el valor de mercado alcanzará los 12.000 millones de dólares en 2025 y se quintuplicará hasta los 62.000 millones de dólares en 2050. Se prevé que el mayor repunte se produzca entre 2030 y 2040.

¿Es Aggreko una empresa de alquiler?

El director ejecutivo, Blair Illingworth, declaró recientemente a los analistas que Aggreko no es una empresa de alquiler; "ofrecemos soluciones a largo plazo y soluciones muy complejas".

“Obviamente, el alquiler de equipos forma parte de ello, pero no nos compararía con otras empresas de alquiler. Y si observan nuestro crecimiento y nuestra matriz de rentabilidad, verán que no hay comparación con ninguna empresa de alquiler.”

Las definiciones de alquiler se complican cuando se trata de empresas especializadas como Aggreko, donde la experiencia técnica y la aportación de ingeniería son componentes fundamentales del servicio.

Foto: Aggreko

En el caso de Aggreko, la opinión de Illingworth se ve respaldada por la duración media de sus contratos. El documento presentado para la salida a bolsa detalla que la mitad de sus contratos tienen una duración superior a un año y el 30% superior a tres años. Tan solo el 6% de sus contratos duran menos de 30 días y el 10% entre uno y tres meses.

El alquiler es una parte fundamental del negocio de Aggreko, pero el término claramente no refleja del todo la amplitud de sus servicios.

Gastos de capital de la flota y una nueva planta de fabricación.

En el año que finalizó a principios de enero, alrededor del 86% del capital de crecimiento de Aggreko se destinó a sus negocios en Europa y América, sus dos regiones más importantes.

Sin embargo, el folleto de la oferta pública inicial indica que la empresa se está expandiendo selectivamente en algunos mercados emergentes, como la India.

La empresa declaró: “Se prevé que el mercado indio de fabricación de semiconductores (SAM) se multiplique por 1,6 para 2030, y estamos construyendo una nueva planta de fabricación allí para proporcionar equipos de menor coste para la India y otros mercados emergentes donde vemos una creciente demanda.

“También hemos contratado nuevos equipos directivos locales para impulsar el crecimiento en otras regiones de mercados emergentes.”

En el ejercicio fiscal que finalizó el 4 de julio de 2026, la empresa invirtió, en total, 572 millones de dólares en su flota de equipos, de los cuales 422 millones correspondieron a inversiones para el crecimiento. El 70% de esta inversión se destinó a América, mientras que el resto se repartió casi a partes iguales entre Europa y el resto del mundo.

En la documentación presentada para la salida a bolsa se indica que la inversión de capital para el crecimiento se destinó principalmente a la flota de control de temperatura (70 millones de dólares), generadores diésel/HVO (68 millones de dólares), generadores de gas (48 millones de dólares) y proyectos solares (46 millones de dólares).

Enfoque en el centro de datos

Casi el 20% de los ingresos de Aggreko en el primer semestre de este año provinieron de proyectos de centros de datos, principalmente en Estados Unidos. Blair Illingworth comunicó a los analistas que preveía que la ola de crecimiento de los centros de datos se repitiera en Europa y Asia en un plazo aproximado de 18 meses.

En la documentación presentada para su salida a bolsa, la empresa cita un estudio de la Agencia Internacional de Energía (AIE) que estima que el consumo de electricidad de los centros de datos centrados en la inteligencia artificial aumentó aproximadamente un 50 % el año pasado.

La AIE prevé que la demanda total de electricidad de los centros de datos se duplicará, pasando de 485 TWh en 2025 a 950 TWh en 2030, y que el consumo de electricidad de los centros de datos centrados en la IA se triplicará en este periodo.

Generadores de gas en la flota global de Aggreko. (Imagen: Aggreko)

“Las largas listas de espera para la conexión a la red eléctrica y los plazos de expansión de la misma están llevando a los desarrolladores de centros de datos a evaluar cada vez más la generación in situ, incluidas las configuraciones híbridas que combinan la generación y el almacenamiento in situ con una conexión a la red”, dijo Aggreko en la documentación presentada para la salida a bolsa.

Para proyectos de centros de datos, la empresa suministra generadores, bancos de carga, enfriadoras y equipos auxiliares.

“Mantenemos sólidas relaciones con proveedores de servicios en la nube a gran escala y grandes empresas de colocación de dispositivos, lo que nos posiciona favorablemente para aprovechar el crecimiento en este sector”, afirmó Aggreko.

“También estamos aprovechando las oportunidades que surgen cuando la demanda de energía del sector de los centros de datos agrava la escasez de suministro en la red eléctrica en general, lo que nos brinda nuevas oportunidades de crecimiento en muchos otros sectores.”

La documentación para la salida a bolsa se puede encontrar en el sitio web de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) buscando "Aggreko Inc.".